О чём говорят цифры: как предпринимателю отслеживать состояние своего бизнеса.

 

«Показатели имеют смысл только тогда, когда кто-то на них смотрит и на их основе принимает решения»

Чтобы успешно заниматься бизнесом, нужно принимать решения с опорой на цифры. Многие начинающие предприниматели ограничиваются только несколькими метриками, не принимая во внимание многие важные данные. Это не позволяет им получать полную картину о состоянии бизнеса и прогнозировать его развитие. О том, для чего в принципе нужны метрики, и как они помогают «видеть будущее», рассказал основатель компании «Корада» Алексей Бояршинов

Что следует знать про бизнес-показатели

Универсального набора метрик «для всех» не существует. Есть показатели, которые важны почти любому бизнесу – выручка, прибыль, дебиторская и кредиторская задолженность. Но в остальном всё сильно зависит от сферы, бизнес-модели, стадии развития компании и даже от того, как собственник привык управлять.

Метрики, показатели и цифры нужны, чтобы принимать качественные управленческие решения. Можно иметь сотни оперативных и достоверных метрик и ничего не делать. А можно принимать решения на основании всего пяти важнейших показателей и развивать бизнес. Так что разговор о метриках с предпринимателем нужно начинать с главного вопроса: «Для каких решений вам сейчас не хватает данных?»

Метрики бывают запаздывающие и опережающие. Все финансовые метрики: выручка, маржинальная прибыль, чистая прибыль – запаздывающие показатели. Основатель компании знает её выручку и прибыль за прошедшие периоды. Может ли он принять решение и что-то поменять в прошлом месяце? Конечно, нет – разве только путём бухгалтерских манипуляций. Анализ опережающих метрик может показать, что будет с компанией в этом или следующем месяце, через год. Это позволит принять нужные решения, которые повлияют на результаты компании сейчас и в ближайшей перспективе.

«Три главных отчёта» – и почему их недостаточно

«Собственнику нужны три главных отчёта» – эту мысль часто продвигают финансовые консультанты. Обычно речь идёт о следующих документах:

• Отчёт о движении денежных средств показывает живые деньги: что пришло, что ушло, сколько денег на счетах и в кассе.

• Отчёт о прибылях и убытках показывает финансовый результат. Это важно, потому что деньги и прибыль – не одно и то же. Клиент мог заплатить аванс, деньги уже на счёте, но прибылью они ещё не стали, потому что клиент может этот аванс вернуть. И наоборот: прибыль уже есть, потому что работы закрыты актом, а денег на счёте ещё нет.

• Управленческий баланс даёт срез активов и пассивов: что и на какую сумму есть у компании, сколько ей должны и сколько она должна.

Эти три отчёта действительно полезны. Проблема в том, что их одних для управления недостаточно.

Например, в торговле собственник должен видеть не только деньги и прибыль. Не менее важные показатели – оборачиваемость товара, скорость поставок, остатки, «залежавшиеся» позиции. В проектном бизнесе важны другие показатели. Например, прогресс текущих проектов за день или за неделю, план-факт по установленным срокам, отчёт о сработавших рисках. В отличие от отчётов «о прошлом», эти данные помогают заранее понять, как компания закончит месяц и будет ли у неё доход в будущем.

• Поэтому собственнику нужно сочетание двух типов показателей:

• Базовые финансовые отчёты, без которых нельзя нормально работать.

Показатели, которые отражают логику бизнеса и помогают принимать решения не задним числом, а вовремя.

Анализ прошлых периодов – это базовая вещь, которую нужно делать постоянно. Он позволяет увидеть закономерности: где компания регулярно теряет деньги, где у неё сильные стороны, какие решения срабатывают, а какие приводят к проблемам. Важны не только собственные метрики компании, но и внешняя ситуация: рынок, конкуренция, экономический фон. Этими показателями бизнес не управляет напрямую, но игнорировать их нельзя.

Опережающие показатели помогают заранее понять, что произойдёт дальше и где нужно вмешаться до того, как проблема приведёт к серьёзным последствиям. Например, у компании растёт просроченная дебиторская задолженность. Это сигнал, что нужно срочно менять подход к работе с оплатами. Возможно, пересматривать мотивацию менеджеров, связав её не только с отгрузкой, но и с получением денег.

Где предпринимателю брать нужные данные

Первый ответ очевидный: данные находятся в той учётной системе, в которой работает компания. Но из воздуха информация не возникает. Чтобы собственник видел метрики, кто-то должен заносить информацию в систему: фиксировать бизнес-процессы и их результаты, отмечать шаги, статусы, затраты времени, документы, оплаты. Звучит банально, но именно в это всё и упирается.

Многие руководители хотят, чтобы в любой момент они могли получить любую цифру, разложить её до нужного уровня и понять, из чего она сложилась. Но для этого требуется увеличить нагрузку на персонал. Чем меньше сотрудники что-то фиксируют, тем проще им работать. Например, менеджеру легче вести клиентов в своём блокноте, чем отмечать текущие и запланированные действия в CRM-системе. Но в таком случае компания лишится отчётности о статусе сделок и динамике их движения, расчёта конверсий, базы для рассылок и многих других данных.

При этом здесь важна соразмерность. Чем крупнее бизнес и чем дороже последствия управленческих решений, тем более оправдана глубокая аналитика. Если компания небольшая, нет смысла заставлять людей тратить усилия на сверхдетализированный учёт: скорее всего, эффект будет очень скромным. Да и собственнику незачем перегружать себя избыточными данными – появляется риск провалиться в слишком глубокую операционку.

Поэтому здесь важно ответить себе на два вопроса:

• Какие именно цифры компании действительно нужны?

• Оправданы ли трудозатраты на то, чтобы эти данные появлялись в системе?

Что не так с данными для отчётов

Основной вопрос для любых отчётов – откуда в него попадают цифры и насколько надёжен этот путь. Нередко бывает, что бизнес просто «перерос» свою систему учёта – она уже не справляется с актуальными задачами. Это значит, что компании нужна автоматизация.

По нашему опыту, есть три основных признака, что текущий подход работы с данными уже не эффективен.

1. Отчётность готовится слишком долго

Настолько долго, что к моменту её появления уже поздно принимать решения. В подобной ситуации точно пришло время переходить к более системному учёту и автоматизации.

Один наш клиент из сферы дорожного строительства получал данные о работе за прошлый год только в середине следующего года. В отчёте он мог видеть, какие проекты были прибыльными, а какие убыточными. Но особого смысла в этом почти не оставалось. Решения на текущий год давно приняты, новые проекты уже взяты в работу, и управлять нечем.

2. Слишком много ошибок

Если показатели собираются вручную, пересчитываются, исправляются, снова пересчитываются, и это начинает всех раздражать – значит, текущий способ уже не соответствует масштабу и сложности бизнеса.

3. Нужные показатели просто неоткуда взять

Компания и рада бы их учитывать, и есть кому их собирать. Только вот нигде нет таких данных. А если даже они есть, доверия к ним нет, так что опираться на них нет смысла.

Например, динамика обращений (лидов) и конверсии в разрезе менеджеров – по годам и месяцам. Себестоимость выполненных проектов с учётом стоимости материалов, работ подрядчиков, стоимости собственных ресурсов и штрафов. Среднее и максимальное отставание от графика отгрузок в разрезе товаров, цехов, смен.

Периодичность контроля

В идеале все показатели, которые касаются оперативной деятельности компании, должны быть достаточно свежими и доступными в любой момент. Это даёт руководителю возможность зайти в систему и увидеть актуальную картину, а не цифры недельной давности. Но это не значит, что все показатели нужно проверять одинаково часто. Регулярность, как и сам набор метрик, определяется управленческой задачей. Она зависит от того, какие решения хочет принимать собственник, и насколько быстро меняется ситуация.

В кризисный период приходится буквально «держать руку на пульсе». Если компания борется за выживание, предпринимателю нужно чаще следить за показателями, которые позволяют быстро принимать решения.

Если бизнес стабилен и работает по долгосрочному стратегическому плану, часть метрик можно анализировать реже. Стратегические цели «на годы вперёд» в принципе не стоит проверять каждый день. Достаточно сверяться раз в месяц, движется ли компания в заданном направлении. Годовые цели разумно контролировать раз в неделю: было ли движение в нужную сторону за этот период или нет.

О чём на самом деле говорят цифры

Метрики нужны для принятия решений. Например, для сферы продаж всего несколько базовых показателей уже дают очень много информации. Это количество лидов за период, количество квалифицированных лидов, количество сделок и конверсия по ключевым этапам воронки.

Лидов стало меньше? Это сигнал, что у бизнеса проблемы с маркетингом как функцией. Причина может быть разной: просел рынок, усилилась конкуренция, не хватает бюджета, изменилась аудитория, «устал» маркетолог.

Если входящих лидов много, а в квалифицированные превращается лишь малая часть – это говорит о качестве трафика: маркетинг приводит не тех клиентов. При слабой конверсия на следующем этапе (например, после отправки коммерческого предложения) нужно смотреть глубже. Возможно, проблема в самом предложении, в логике продажи, в отработке возражений менеджерами или в недостаточной работе с клиентами.

Такой анализ показывает, где бизнес теряет деньги, на каком участке нужно вмешательство, как перестроить технологию продаж или куда стоит «погрузиться» с расследованием. То же самое работает и в других функциях: на складе, в закупках, производстве, проектной работе, найме.

Но здесь есть важное условие. Показатели имеют смысл только тогда, когда кто-то на них смотрит и после этого принимает решения. Сама цифра – это не вывод, а повод задать следующие вопросы:

• Почему так произошло?

• Это внутренняя проблема компании или изменился рынок?

• Это временный сбой или системная тенденция?

• Можно ли на это повлиять и как?

С чего начать

Начать вести метрики можно двумя способами. Первый – обратиться к специалистам, которые помогут сформулировать, какие показатели нужны конкретному бизнесу. И это не обязательно означает большой и дорогой проект. Иногда задача именно в том, чтобы помочь собственнику правильно поставить вопросы и подобрать набор метрик для ответов на них.

Например, у нашей компании «Корада» для таких целей есть услуга диагностики. Эксперт задаёт собственнику компании наводящие вопросы, выдвигает идеи и предложения, помогает сформулировать нужные метрики и даже ищет варианты, откуда их брать.

Второй вариант – пройти этот путь самостоятельно, если есть время и желание. И начинать нужно не с терминов, формул или таблиц. Управленческий учёт, по сути – это ответы на вопросы собственника. Поэтому первый шаг очень простой: понять, что именно вы хотите знать о своём бизнесе. Например:

• Сколько полезной работы команда делает за день?

• Насколько быстро закрываются вакансии?

• Какова конверсия из лида в сделку?

• Сколько сотрудников проходит испытательный срок?

• Какова оборачиваемость ключевых товаров?

• Сколько денег зависает в дебиторке?

После этого нужно посмотреть на свой бизнес как на набор функций: закупки, склад, производство, продажи, доставка, сервис, работа с финансированием и так далее. И по каждой важной функции задать вопрос: «Что мне здесь нужно отслеживать, чтобы понимать, всё ли идёт нормально?» Из этих вопросов и рождаются метрики. Не наоборот.

А если хочется ускорить этот этап – сейчас есть возможность использовать современные инструменты. Например, сформировать список показателей для вашей отрасли и ваших задач с помощью ИИ-модели. Это не заменит управленческого мышления, но поможет помочь быстрее нащупать правильные направления.

https://tinyurl.com/48k7j2tb

Антикризисный менеджмент: выявление основных болевых точек бизнеса

 

Автор: Сергей Bacильeвич Пятeнкo, доктор экономических наук, генеральный директор «Экономико-правовой Школы ФБК» (ЭПШ ФБК).

Достижение элементарной прозрачности бизнеса не требует сверхординарных мер. Нет ничего сверхъестественного в формировании информационных потоков и наведении порядка. Часто существующий порядок многих устраивает лишь из-за лени, корысти или невежества.

Основными методами достижения финансовой прозрачности и дисциплины на предприятии, а также фундаментом антикризисного менеджмента проблемного предприятия являются:

1. управленческий учет;
2. анализ доходов и расходов, бюджетирование;
3. анализ баланса;
4. анализ дебиторской задолженности;
5. анализ кредиторской задолженности;
6. анализ запасов;
7. формирование финансовой дисциплины.

 

1. Управленческий учет. Правильно налаженный управленческий учет обеспечивает необходимой информацией, во-первых, для составления перечня первоочередных изменений, во-вторых, для разработки долгосрочных планов развития.

2. Анализ доходов и расходов, бюджетирование. В российских компаниях, в отличие от западных, анализу доходов и расходов уделяется совсем немного внимания. Однако правильное определение приоритетов возможно только в том случае, если все руководители, начиная с генерального директора, тщательно следят за доходами, расходами, понимают, что от каждого из них зависит результат работы организации, и находятся в постоянном поиске возможностей для уменьшения себестоимости продукции или услуг.

3. Анализ баланса. На многих предприятиях анализ баланса сводится к манипуляциям с дебиторской и кредиторской задолженностями, а вопросы управления капиталом, оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, анализа сравнительных показателей и пр. остаются вне поля зрения их руководителей.

Между тем, есть простые индикаторы «здоровья» бизнеса. Например, если долги предприятия не превышают его девятимесячного оборота, то ситуация не безнадежна, особенно при реструктуризации значительной части долгов в долгосрочные. Если же долги в разы превышают годовой доход компании, разумно оздоровить ее через банкротство.

4. Дебиторская задолженность. При анализе дебиторской задолженности выявляют проблемы, которые приводят к наличию невозвращаемой, просроченной дебиторской задолженности. Необходимо установить денежный эквивалент реальной задолженности, на которую можно рассчитывать на 100%. Зафиксировать кредитную политику предприятия и ввести жесткий контроль над собираемостью денежных средств.

5. Кредиторская задолженность. При рассмотрении «кредиторки» необходимо обратить внимание на две типичные проблемы. Первая — финансирование краткосрочными кредитами (без учета скорости возврата на капиталовложение) долгосрочных покупок, например, оборудования. Такие задолженности нужно по возможности реструктурировать в долгосрочные. Аналогичная ситуация с налоговыми задолженностями.

Вторая проблема — завышенные цены на поставленные материалы. Тщательный анализ подобных долгов и умелые переговоры с кредиторами часто позволяют убедить их забрать неликвиды со складов или дисконтировать долг при условии оплаты деньгами даже с рассрочкой. Для решения таких вопросов необходим квалифицированный юрист. Важно помнить и о том, что со временем дебиторская задолженность, как и кредиторская, обесценивается и договориться с кредиторами становится легче.

6. Запасы. Анализ запасов на складах и незавершенного производства — важная часть кризис-менеджмента. В ситуации экономического оздоровления непростительно хранить на складах запасы, превышающие трехмесячную потребность по любой позиции.

7. Финансовая дисциплина. Финансовые злоупотребления случаются не только на производстве, но и при закупках сырья и продажах готовой продукции. Необходимо наладить отслеживание информации о закупочных ценах и предоставлении скидок. Увеличение доли тендерных закупок, контроль над деятельностью тендерных комитетов, конкретные лимиты по закупкам для каждого подразделения, вывод из игры посредников — все это позволяет значительно улучшить положение на предприятии.

 

Любой собственник хотел бы постоянно держать руку на пульсе своего бизнеса и иметь оперативную информацию о состоянии дел. Чтобы быстро выявить «болевые точки», достаточно задать несколько хитрых «вопросов-индикаторов», которые обычно используют консультанты при диагностике проблем бизнеса. Для удобства их можно разделить по функциональным областям. В качестве примера рассмотрим по два вопроса из разных сфер бизнеса.

Производство:

1. каков процент загрузки производственных мощностей? Показатель достигает критической отметки, если загрузка производства становится менее 50 % (или, что еще хуже, менеджеры не могут ответить на этот вопрос);
2. есть ли на предприятии нормативы затрат на большинство необходимых ресурсов? Обновляются ли они в связи со сменой оборудования или технологий? Если нет, значит, менеджмент предприятия имеет возможность бесконтрольно использовать средства и просто завышать суммы расходов.

Финансы:

1. учитывают ли менеджеры предприятия разницу между планируемыми расходами и реальными потребностями финансирования бизнеса? То, что сбалансировано на стадии планирования, зачастую «рассыпается» на стадии исполнения. В итоге — недостаточный уровень финансирования и, вполне вероятно, неконтролируемый рост кредиторской задолженности;
2. есть ли на предприятии приоритет платежей? Группируются ли заявки на оплату в соответствии с установленными приоритетами бизнеса? Этот вопрос хорошо характеризует систему управления финансами. Очень часто в компаниях все вопросы стекаются к финансовому менеджеру в произвольном порядке, он работает в режиме аврала, и каждый вечер на оперативном совещании происходит «дележ денег» — что нужнее, что скорее и пр. Очень важный и достаточно явно свидетельствующий о нездоровье компании фактор — просроченная кредиторская задолженность. Просрочка в значимых объемах платежей более чем в 30 дней уже опасна для компании потерей собственности.

Маркетинг и продажи:

1. каково отношение потерянных за определенный период времени клиентов по отношению к общему их числу? Количество неудовлетворенных (прервавших контакты с компанией) клиентов выше 10 % однозначно считается тревожным признаком;
2. какова доля выручки от крупнейших клиентов? Необходимо обратить внимание на динамику продаж, а именно на показатель роста продаж на одного клиента (симптом «болезни» в этом случае — отсутствие роста продаж), а также на структуру выручки компании. Нормальным структурным соотношением можно считать следующее: 20% клиентов делают 80% объемов продаж. Если пропорция составляет, например, 10 клиентов к 90% выручки, причем на пару клиентов приходится 50%, то компания становится финансово зависимой от небольшой части своих контрагентов, и непрерывность притока в компанию денежных средств находится под угрозой. Изменение пропорции в другую сторону, например 50% на 50%, означает, что компания, вполне возможно, распыляет свои усилия или недостаточно внимательна к потребностям основных клиентов.

Персонал:

1. какова текучесть кадров? Показатель смены персонала в 20-30% общего числа сотрудников за год — уже негативный признак; когда он превышает 50% (особенно если большинство уходящих сотрудников — специалисты, отвечающие за основной бизнес-процесс) — налицо явный кризис;
2. соответствует ли уровень образования требованиям данного бизнеса?

Резюме

Достижение элементарной прозрачности бизнеса не требует сверхординарных мер. Аналогично, нет ничего сверхъестественного в формировании информационных потоков и наведении элементарного порядка. Главные проблемы обычно лежат не в сфере финансового анализа и экономических знаний. Просто существующий порядок вещей многих устраивает из-за лени, корысти или невежества. Преодоление этих факторов может быть очень трудоемким процессом.

https://tinyurl.com/bde6cufa

Что такое EBITDA и как его считать

 

Олег Вершинин

EBITDA – показатель, который помогает руководству компании оценить, как она работает, а инвесторам – узнать перспективы, связанные с возвратом вложенных средств.

Сведенья по этому показателю не отображаются в стандартной бухгалтерской отчетности и вычисляются отдельно. Чаще для необходимости понимать финансовую ситуацию в организации.

В этой статье расскажем, что такое EBITDA, для чего он нужен, виды, преимущества/недостатки, разберем, как рассчитать показатель.

Что такое EBITDA простыми словами

Аббревиатура EBITDA расшифровывается как Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Это показатель прибыли организации до вычета налога на прибыль, процента по текущим займам, амортизационным отчислениям по главным нематериальным активам.

Расшифровка

Говоря простым языком, EBITDA отражает фактическую прибыль, которую получает организация в результате основной деятельности, и является показателем рентабельности.

История возникновения

С 80-х годов показатель EBITDA рассчитывали, чтобы показать, способна ли компания возмещать долги. В комплексе с данными о чистой прибыли он помогал определить, какую сумму организация сможет выплатить по процентам в ближайшем будущем.

Инвесторы интересовались EBITDA компаний, которые рассматривали в качестве активов. Показатель показывал сумму, которую можно было бы использовать для погашения займов.

Позднее расчетом EBITDA стали пользоваться многие организации, чтобы определить прибыль за текущий период, оценить возможность самофинансирования и рентабельность вложений. Сейчас это популярный показатель, который дает ответы на ряд вопросов.

Для чего нужно рассчитывать

Финансовый результат организации независимо от того, сколько времени было на него затрачено, показывает EBITDA. Влияет любая прибыль: за конкретный период, полученная задолженность дебиторов и т. д. Все это деньги, которыми компания может распоряжаться, например, погасить кредит или выплатить как дивиденды, за купленные облигации.

Для чего рассчитывать

Благодаря расчету EBITDA аналитики, брокеры и инвесторы могут сравнивать организации на предмет кредитоспособности независимо от их государственной принадлежности, формы налогообложения. Также на него стоит обратить внимание крупным инвесторам, которые планируют слияние с компанией или действия по ее поглощению.

Где применяется

Сфера применения EBITDA – финансы, в основном крупных компаний. Этот показатель важен:

• руководителям и владельцам бизнеса, которым нужно определить финансовое положение и перспективы компании;

• кредитным и банковским учреждениям, которые должны оценивать заемщиков на предмет способности возмещать кредиты;

• компаниям с крупными капитальными расходами для демонстрации инвесторам доходов без учета налогов, процентов и амортизации;

• инвесторам и аналитикам для понимания реального применения компаниями вкладываемых средств;

• для оценки доходов организации, ее инвестиционной значимости и платежеспособности;

• для оценки результатов работы управляющего звена торговой компании;
• для составления отраслевых рейтингов предприятий.

Показатели EBITDA и EBIT

С показателем EBITDA мы уже познакомились в начале статьи. Что же такое EBIT?

EBIT расшифровывается как Earnings Before Interest and Taxes и означает прибыль до вычета налога на прибыль и процентов.

В чем разница

Из определений EBITDA и EBIT видно, что второй показатель учитывает затраты на амортизацию, чего нельзя сказать о первом. При этом задолженность остается неучтенной.

EBIT помогает отследить эффективность операций предприятия независимо от структуры капитала. Эти данные важны при анализе рентабельности инвестиций.

Расчет показателей

Формула EBIT выглядит так:

Формула EBIT

EBIT = ЧП + Проц + НПР

EBITDA рассчитывается как:

Где:

• ЧП – чистая прибыль;
• Проц – проценты к выплате;
• НПР – налог на прибыль;

Формула EBITDA

EBITDA = EBIT + Амортизация

На практике вычислить EBITDA может быть трудно по двум причинам: разрозненный подход к учету затрат и неоперационных доходов, а также сложность получения или полное отсутствие сведений об амортизации.

Неоперационные расходы и доходы – главный камень преткновения при расчете EBITDA и EBIT. Отсутствие стандартизированных правил их учета привело к тому, что компании вынуждены рассчитывать скорректированный EBITDA или Adjusted EBITDA по своей схеме. Отдельные организации вовсе вычисляют его как операционную прибыль или применяют в расчете неоперационные расходы и доходы без конкретизации.

EBITDA и операционная прибыль – в чем разница

Операционная прибыль отражает успешность работы коммерческой организации, ее объем рассчитывается так:

Операционная прибыль = Выручка – Себестоимость продукта – Общие, коммерческие, админ. затраты – Прочие операционные затраты

В данном случае базовым значением, из которого вычитаются другие, выступает выручка, а при расчете EBITDA основа – чистая прибыль. На последнюю влияют единоразовые доходы/расходы, а также неоперационная прибыль/убытки.

Между операционной прибылью и EBITDA разница в том, что первая учитывает только коммерческие затраты, а вторая и неоперационные.

Связь с лизингом

Корректный расчет EBIT и EBITDA также зависит от данных по лизингу и аренде. Чтобы расчеты были верными, нужно точно классифицировать лизинговые расходы, но не всегда это легко.

Для детализации учета берут еще один измененный параметр – EBITDAR, который показывает, что аренда учитывается как финансовый лизинг и не влияет на величину показателя.

Применение

• В финансовом анализе. Несмотря на разницу, EBIT используют вместо операционной прибыли. Показатель задействуют в коэффициентах, которые показывают эффективность капиталов (собственного и заемного): ROA, ROIC. EBITDA применяют в основном в составе соотношения суммарного долга к EBITDA, что отражает долговую нагрузку организации по отношению к способности выплачивать задолженности.
• В оценке бизнеса. В этой сфере EBITDA особенно востребован, его применяют при построении фундаментальных финансовых моделей на 5-10 лет (доходный подход оценки бизнеса), а также используют в расчете мультипликаторов (сравнительная оценка бизнеса). Во втором случае показатель помогает оценить стоимость целой компании с учетом долговых обязательств (EV/EBITDA).

Разновидности EBITDA

EBITDA не всегда можно использовать в оригинальном виде. Для определенных целей были введены различные модификации.

Разновидности

• EBITA – исключен износ оборудования.

• EBITD – классическая формула за вычетом амортизации, применять следует, когда требуется оценить влияние на показатель разных методов амортизации, а также при формировании шаблонов.

• EBITDAX – учитывает затраты на разведку новых месторождений полезных ископаемых, применяется добывающими компаниями.

• OIBDA – формула не учитывает неоператционные затраты, при расчете показателя упор на операционную прибыль.

• EBITDAR – актуальна для организаций с большими затратами на аренду и оплату лизинга за купленную технику, формула учитывает эти расходы.

• EBITDAM – стандартная формула включает расходы на амортизацию и менеджмент.

Компании, которые несут нетипичные расходы, могут включать их в формулу EBITDA для корректного расчета, создавая новые модификации. Каждая такая организация будет применять скорректированную EBITDA с поправками на свою деятельность.

Плюсы и минусы показателя

EBITDA имеет ряд положительных сторон:

• наглядна для инвесторов;
• позволяет сравнивать организации из одной отрасли, но с разными политиками учета, величинами налоговых отчислений, структурами капитала;
• помогает повысить точность определения размера финансового потока для компенсации долгов за счет учета амортизации;
• позволяет делать расчет ряда коэффициентов, отражающих финансовую эффективность компаний.

К недостаткам показателя можно отнести следующие факторы.

• Не учитывает стоимость активов. EBITDA не отражает денежную прибыль компании, а показывает лишь результат операций и продаж, как будто используемые активы и финансирование были получены безвозмездно.
• Не учитывает оборотный капитал. Не берутся в расчет средства, которые компания тратит на материалы и оборудование для производства товаров/услуг.
• Не имеет стандартизированного способа расчета. Разные организации учитывают разные значения чистой прибыли при расчете показателя, что оставляет компаниям возможность корректировать показатель в свою пользу.
• Снижает оценку компании. По сравнению с чистой прибылью, мультипликаторы EBITDA оказываются ниже, что снижает стоимость акций и других ценных бумаг.
• Имеет ограничения. EBITDA нельзя брать за основу при оценке прибыльности организации. Его считают компании с дорогими активами, крупными займами. Незавидные показатели EBITDA могут указывать на некорректный расчет.

Как рассчитать EBITDA

EBITDA – такой показатель, который не отображается в рядовой финансовой отчетности, на него не распространяются типовые стандарты учета. Для вычисления нужно отдельно подготовить данные о размере операционной прибыли, налоговых отчислений, расходов на оплату труда и обучение работников без учета НДС. В зависимости от сферы деятельности предприятия при расчете могут вноситься корректировки с учетом затрат узкого назначения.

Методы

Существует несколько вариантов определения EBITDA, но, прежде чем перейти к формулам, разберем основные методы расчета этого показателя.

Методы расчета

Для расчета EBITDA применяют 2 метода: «сверху вниз» и «снизу вверх». Каждый из них имеет особенности, а применение оправдано в определенных ситуациях.

«Сверху вниз»

Этот метод расчета более простой и сравнительно более надежный.

Применяется следующая формула:

Сверху

EBITDA = Операционная прибыль + Затраты на амортизацию основных средств + Затраты на амортизацию нематериальных активов

В данном случае операционная прибыль служит главным источником дохода предприятия. EBITDA отличается от этого показателя лишь размером амортизации. Часть организаций не учитывают амортизацию при расчете и по факту вычисляют показатель OIBDA.

Метод «сверху вниз» практически исключает ошибки и возможность введения акционеров в заблуждение, это его главное преимущество.

«Снизу вверх»

Основу расчета составляет чистая прибыль предприятия, к которой добавляются другие статьи расходов.

Снизу

EBITDA = Чистая прибыль + Выплаты по процентам + Амортизация основных и нематериальных активов + Отчисления по налогам на прибыль.

Это сравнительно сложный метод расчета, который имеет существенный недостаток – параметр включает любые одноразовые и вторичные статьи отчетности, что снижает корректность подсчета и усложняет анализ EBITDA в динамике. Чтобы этого избежать, компании применяют корректировки.

Формула расчета

Способов расчета EBITDA много, рассмотрим наиболее универсальную формулу.

Универсальная

EBITDA = Налог на прибыль, включая сумму возвращенного налога + Чрезвычайные (расходы – доходы) + Проценты (к уплате – к получению) + Амортизация – Переоценка ОС.

Если показатель EBITDA отрицательный, это значит, что компания работает себе в убыток даже с учетом невыплаченных налогов, кредитов и амортизации. Поэтому необходимо добиваться положительных значений, однако и это не гарантирует прибыльность организации.

Расчет EBITDA по данным МСФО

Некоторые проводят расчет не по балансу, а по сведеньям из отчетности МСФО (US GAAP). При таком способе формула будет выглядеть так:

МСФО

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Возмещенные налог на прибыль + Внереализационные (расходы – доходы) + Оплаченные проценты – Принятые проценты + Амортизация ОС, заложенная в цену продукта – Переоценка активов.

Применение показателей, принятых в международной отчетности, которой пользуются разные страны, повышает точность вычислений. Однако, чтобы включить в расчет переменные, требуется вычислять их дополнительно.

Пример расчета

Компания показывает следующие финансовые данные

• чистая прибыль – 260 млн р.
• налог на прибыль – 78 млн р.
• возмещенный налог на прибыль – 0 р.
• внереализационные расходы – 52 млн р.
• внереализационные доходы – 58 млн р.
• оплаченные проценты – 193 млн р.
• принятые проценты – 26 млн р.
• амортизация ОС – 274 млн р.
• переоценка активов – 0 р.

EBITDA = 260 + 78 + 0 + 52 – 58 + 193 – 26 + 274 – 0 = 773 млн. руб.

Расчет EBITDA по РСБУ

Чтобы вычислить значение EBITDA по РСБУ потребуется бухгалтерский баланс с приложением и отчет о финансовых результатах. Формула выглядит следующим образом:

РСБУ

EBITDA = Выручка от реализации продукции – Себестоимость продукции + Налоговые отчисления + Проценты по займам + Амортизация осн. фондов и немат. активов

Это более информативный и точный способ расчета, чем по бухгалтерскому балансу. Что касается сравнения с расчетом по данным МСФО, то стратегия по РСБУ характеризуется меньшей точностью, однако не требует дополнительных вычислительных операций.

Пример расчета

Финансовые документы показывают следующие данные о компании

• Выручка от реализации – 14 млн р.
• Себестоимость – 9 млн р.
• Налоговые отчисления – 4 млн р.
• Проценты по займу – 0,7 млн р.
• Амортизация – 1,3 млн р.

Рассчитаем EBITDA:

EBITDA = 14 – 9 + 4 + 0,7 + 1,3 = 11 млн. руб.

Рентабельность по EBITDA

EBITDA выступает основой для расчета других показателей, которые необходимы для более детального и глубокого анализа финансового состояния предприятия. Основной из этих показателей – рентабельность или EBITDA margin. Рассчитывается по формуле:

Прибыльность

EBITDA margin = EBITDA / Выручка от реализации продукта * 100%

На основе приведенного выше примера рассчитаем индекс рентабельности предприятия EBITDA margin, который не учитывает задолженности по займам, амортизационные выплаты и налоги:

EBITDA margin = 11 / 14 * 100% = 78 %

Уровень рентабельности компании достаточно высокий, что может привлечь инвесторов в проект.

Также EBITDA участвует в следующих расчетах:

• Чистый долг / EBITDA;

• Сумма задолженностей / EBITDA;

• EBITDA / Процентный расход.

При оценке рентабельности компании смотрят, насколько показатель EBITDA превышает сумму долгов. Хорошим индикатором считается, если разница минимум 3-кратная в пользу EBITDA. Стандартных норм в данном случае не существует.

Расчет мультипликаторов с использованием EBITDA

Для проведения сравнительного анализа предприятий используют специальные коэффициенты – мультипликаторы. Для расчета некоторых из них требуется знать значение EBITDA.

• EBITDA interest – охват EBITDA. Демонстрирует, хватает ли компании прибыли для оплаты процентов. Рассчитывается так:
  EBITDA interest = EBITDA + Платежи по процентам
  или
  EBITDA interest = (EBITDA + оплата лизинга) / (Оплата процентов по кредиту + Оплата аренды)
  Если значение >1, это условно говорит о том, что капитала достаточно для оплаты процентов.
• EV/EBITDA – период окупаемости вложений. Этот показатель важен инвесторам при принятии решения об инвестировании.
  Для расчета нужно вычислить значение EV (рыночная стоимость):
  EV = Рыночная стоимость всех акций + (Краткосрочная задолженность + Долгосрочная задолженность – Денежные средства и эквиваленты) + Доля акций сторонних акционеров
• EBITDA margin – рентабельность предприятия до отчислений по всем статьям. Это относительный показатель, значение которого выражается в процентах. Формулу расчета читайте выше.
  Условно принимается, что рентабельность, которая превышает 12%, говорит о прибыльности предприятия. Если же значение меньше 12%, компания может быть убыточной.
• Debt/EBITDA – степень закредитованности предприятия. Мультипликатор показывает, за какой период фирма способна выплатить текущие долги, не привлекая дополнительные инвестиции. Рассчитывается как:
  Debt/EBITDA = Все долги / EBITDA
  Чем ниже значение, тем меньше сумма долговых обязательств у компании и тем ниже риск ее банкротства. Для получения объективной картины финансового состояния организации, этот показатель необходимо рассматривать в динамике.

Где найти готовую информацию

EBITDA, рассчитанный без учета процентов по кредитным займам и амортизационных отчислений, показывают в своих финансовых отчетах все публичные компании, которые ищут инвесторов, а также крупные организации.

Информация

Найти такие данные можно на официальных сайтах предприятий, где они открыто публикуются для обзора вместе с картой расчета.

Нужную информацию можно найти и на биржевых фондах (ETF). Такие ресурсы собирают в портфель данные о компаниях с фондового рынка, прогнозируют их производственные и финансовые перспективы, проводят оценку соответствия предприятий с точки зрения выгодного инвестирования.

Где можно посмотреть EBITDA

Чтобы узнать данные EBITDA известных зарубежных корпораций, не нужно искать отчетную финансовую документацию и вручную считать значения показателя. Некоторые финансовые сайты и биржи предоставляют такую информацию бесплатно. Достаточно ввести наименование компании, и среди прочих параметров будет отображаться значение EBITDA. Что это за сайты:

Где посмотреть

1. finance.yahoo.com – раздел статистических данных на сайте содержит информацию о текущем EBITDA;
2. morningstar.com – morningstar.com – здесь можно найти не только нужный показатель, но и просмотреть график динамики роста в течение последних 10 лет, что очень удобно для оценки инвестиционной привлекательности компании;
3. finbox.io – на этом сайте можно получить информацию об изменении EBITDA по годам (максимальный промежуток – 10 лет), а также сравнить данные самых разных компаний наглядно с помощью диаграммы.

Применение для финансового анализа

На значение EBITDA часто ориентируются при:

• инвестиционном анализе: оценке компании при планировании слияния, поглощения или выкупа бизнеса.
• коэффициентном анализе: параметр позволяет провести эффективную оценку платежеспособности, долговой нагрузки, рентабельности фирмы.

Сопоставлять значения разных организаций бессмысленно, т. к. стандартизированная схема расчета отсутствует, каждая компания вычисляет EBITDA по-своему. При этом показатель не может быть воспринят как отражение реальной финансовой ситуации на предприятии, а является только одной из характеристик доходности или убыточности фирмы.

Если значение EBITDA со знаком «минус», это говорит о том, что на операционном уровне компания работает в убыток. При этом положительное значение показателя не свидетельствует об обратном. Например, инвестиции в оборотный капитал, которые не учитывает EBITDA, могут существенно снижать доходы предприятия.

В финансовом анализе EBITDA служит инструментом быстрого первичного сравнения. При прочих равных условиях лучшей считается организация с более высоким показателем. Затем необходимо глубже изучать финансовые параметры компаний, где EBITDA участвует при расчете коэффициентов.

https://tinyurl.com/42ymp8ww